期货日报
胡塞装备打开反击！
昨晚，据CCTV世界时讯音讯，美国中心司令部经过交际媒体最新发布声明称，也门时刻15日下午4点左右，“也门胡塞装备从其操控区发射一枚反舰弹道导弹，击中‘直布罗陀鹰’号商船”，这是一艘“悬挂马绍尔群岛旗号、美国具有并运营的集装箱船”。声明称，遭袭商船陈述“突击未构成人员伤亡，船舶也未严峻受损，现在仍可继续航程”。对此，也门胡塞装备方面暂未有回应。
一艘油轮被击中
美国军方12月23日称，一艘坐落红海、悬挂印度国旗的原油油轮陈述称，其被也门胡塞安排装备分子发射的一架进犯无人机击中。这艘油轮向该区域一艘美国军舰发出了求救信号。
红海形势继续严重，更多商船被进犯，导致在该区域停航的公司越来越多，海运费用大幅上涨。
伊朗反对俄罗斯
伊朗官方媒体称，在俄罗斯和阿拉伯国家宣告联合声明质疑伊朗对波斯湾有争议岛屿的主权主张后，伊朗召见了俄罗斯临时代办，并要求其向莫斯科递送一份照会。德黑兰方面在照会中对第六届阿拉伯-俄罗斯协作论坛在摩洛哥宣告的声明表明了反对。
闻名超市忽然歇业
比宜德连锁扣头超市忽然歇业。揭露材料显现，比宜德成立于2017年，曾在上海和江苏开出了200多家门店。运营了7年的扣头超市为何会忽然之间宣告歇业？据称，出资形式比较重，租金高本钱形式，产品品类太少，商场竞争剧烈等原因。
和讯自选股写手
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伊朗称在阿曼海域扣押一艘美国油轮并宣告细节
据央视新闻音讯，伊朗水兵当地时刻11日宣告，依据伊朗法院的指令，其在阿曼海域扣押了一艘美国油轮。
伊朗水兵公关部表明，上一年5月，美国曾扣押一艘载有伊朗石油的油轮，并将盗取的石油运至美国。尔后，该油轮由“苏伊士·拉詹”号更名为“圣尼古拉斯”号，伊朗水兵于本月11日将其扣押并运往伊朗港口。伊朗伊斯兰共和国通讯社报导称，该油轮将被移交给伊朗司法部门。
一油轮遭蒙面“武士”扣押
据参考音讯征引美联社1月11日报导，一些“未经授权”、身穿戎衣的人11日在阿曼湾登上了一艘油轮。
报导称，这一音讯是由英国军方运营的一个咨询安排和一家私营情报公司泄漏的，关于这起发生在中东航道的扣押船舶事情的细节尚不清楚。
英国军方的海上买卖举动办公室称，这起事情发生在11日清晨，地址是阿曼和伊朗之间的海域，这片水域是进出霍尔木兹海峡的必经之地。
报导称，英国海上买卖举动办公室称，它收到了这艘油轮安全司理的陈述，这名司理听到了“电话中的不知道声响”。海上买卖举动办公室表明，它未能与这艘油轮取得联系，登上油轮的人身穿“黑色的戎行款式制服”，并且蒙面。
私营情报公司安布里公司说，“六名武士”登上了这艘名为“圣尼古拉斯”号的油轮。该公司还说，这些人登上油轮后马上盖住了船上的监控摄像头。
报导称，这艘油轮从前的姓名为“苏伊士·拉詹”号。
据路透社此前报导，“苏伊士·拉詹”号曾在2023年4月被美国司法部扣押，它其时运载着超越98万桶伊朗原油。在美国得克萨斯州海域等候了两个半月后，“苏伊士·拉詹”号于2023年8月卸载了这批原油。美国司法部发布的法令文件显现，“苏伊士·拉詹”号所属的公司在2023年4月认罪，并被处250万美元罚金。
联合国证明该安排一架直升机在索马里遭袭，伤者已送医
据央视新闻音讯，当地时刻1月11日，联合国索马里办事处表明，此前被索马里“青年党”击中并在贝莱德温区域迫降的飞机机上人员现在被连续送往医院承受医治。
1月10日，一架联合国直升机在贝莱德温区域遭袭后失踪。据悉，该区域由索马里“青年党”操控。据称机上乘客被索马里“青年党”装备分子绑架，其间1名乘客逝世、2人下落不明。中国驻索马里大使馆表明，无中国籍乘客。
索马里“青年党”是与“基地”安排有相关的极点安排，近年来在索马里及其邦邻屡次主张恐怖突击。
也门胡塞装备领导人：美国针对胡塞装备的突击都将得到回应
据央视新闻音讯，也门胡塞装备领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞当地时刻11日宣告说话说，美国针对胡塞装备主张的任何一次突击都会得到胡塞装备的回应，并且未来胡塞装备的反击将更为强烈。
据英国泰晤士报报导，在英国和美国预备对也门胡塞装备主张军事冲击之际，英国首相苏纳克举行全体内阁会议。本周早些时候，英国国防大臣沙普斯暗示，军事举动火烧眉毛。在红海航母舰载战斗机和驱逐舰击落胡塞装备很多无人机和导弹数小时后，他正告胡塞装备称，“恰到好处”。报导称，英国政府当地时刻周四上午举行了“眼镜蛇紧急会议”，一起举行了国家安全委员会会议。
据多家媒体报导，知情人士称，英国首相苏纳克预备授权与美国一道对也门胡塞装备主张联合军事冲击。美国、英国、德国、日本等12国本月初正告胡塞装备称，假如他们持续对途经这条重要航道的船舶主张突击，该安排将面对结果。
特斯拉当地时刻周四表明，该公司将在1月29日至2月11日期间暂停其坐落柏林邻近工厂的大部分轿车出产，理由是因为红海装备抵触导致运送道路改动，导致零部件缺少。特斯拉在一份声明中表明：“红海的装备抵触以及经过好望角的欧洲和亚洲之间运送道路的相关改变，也对格林海德工厂的出产发生了影响。运送时刻的延伸造成了供应链的缺口。”
美国CPI超预期反弹
1月11日，美国劳工计算局发布的数据显现，美国上一年12月CPI同比上涨3.4%，较上一年11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。
美联储更为重视的除掉食物和动力本钱的中心通胀同比增速为3.9%，较前值4%有所回落，但超越预期值3.8%，为2021年5月以来初次跌破4%；环比增速0.3%，与预期和前值共同。
美国CPI数据发布后，世界金价由涨转跌。到收盘，COMEX黄金期货商场交投最活泼的2月黄金期价收于2019.2美元/盎司，跌幅为0.42%。
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反击美国关税 我国务实破局
这一成果，其实早便是现实。
也即，加征关税，并不能让关税总收入上升，反而使得美国进口剧减，终究关税变低。
川普之前在共和党大会上的夸耀（一天能征20亿美元关税），过后也被打脸，美国政府网站显现每日关税不过2亿美元，川普朴实大嘴巴。
关税必定导致进口共享价格上升，进口量下降（最直接、最必定的结果）。
假定你和老王进行买卖，中心多了个人来收“过门费”，你卖饼干，老王卖苹果。成果是：
老王的苹果加上了“过门费”，对你来说就变贵了。本来两块饼干换一个，现在或许要两块半乃至三块。
价格高了，依据最基本的经济学原理（需求规律），你天然就会少买，乃至不买了。老王的苹果进你家门槛高了，数量天然就少了。
所以，关税进步，进口量必定下降。
这简直是铁板钉钉的事，除非那共享是神丹妙药，价格再高你也得买（需求完全无弹性），但这是不存在的现象，任何产品的需求都有弹性。
哪怕是水这种东西，水价进步到100元一吨，你洗澡时刻或许就从十分钟变成两分钟了。
关税是交易的绊脚石，是财富的损坏者。它必定削减进口量，危害顾客利益，导致资源错配，下降经济功率，并或许引发连锁反应，终究削减总交易量，让一切人都变得更穷（除了或许暂时获利的被偃蹇困穷工业和收税的政府）。
川普其实还在算一个账，那便是拉弗曲线。
拉弗曲线是啥？
简单说，这曲线由经济学家阿瑟·拉弗提出（据说是在餐巾纸上画的），它描绘的是税率和政府税收总额之间的联系。
曲线长得像个倒过来的U形（或许说像个小山包）。
它的意思是：税率是0时，政府一分钱税也收不到。
税率是100%时，咱们爽性不干活或许全跑地下经济去了，政府也收不到税（或许很少）。
在0和100%之间，跟着税率从低往高提，一开始政府税收总额会添加；但超越某个“最佳税率”点（山顶）之后，假如税率再进步，就会由于冲击生产积极性、鼓舞避税逃税等原因，导致税基（能收税的经济活动总量）萎缩得太凶猛，反而使得政府总税收下降。
拉弗曲线应用于关税的“迷之逻辑”：
有些人就把这个曲线套用到关税上，说：“你看，进步关税税率，不必定总会削减政府的关税收入嘛！或许咱们现在的关税税率还在‘山脚’或许‘半山腰’呢，进步一点，政府收的钱（比方你家家长收到的‘过门费’）反而会更多！”
他们试图用这个逻辑来证明“加关税，利国（添加财政收入）利民（偃蹇困穷国内工业）”。
但是，要是川普用这种思想来考虑关税，还要犯下大错。
首要，方针就错了！——自在自卖自夸的方针是昌盛，不是政府收入最大化！
拉弗曲线评论的中心是“表达让政府收到最多的钱”。而重视个别福祉的经济学家关怀的中心是“表达让社会总财富最大化，让人们生活得更好”。
政府税收仅仅财富搬运，它自身不发明财富，反而或许由于干涉而损坏财富发明。用一个旨在最大化政府收入的东西，去证明一个自身就危害经济功率和顾客福利的方针（关税）的“合理性”，这起点就歪了十万八千里！
就比方评论小偷“表达偷得最多最有功率”，却沉默不谈偷盗自身对失主的损伤。
关税的实质是交易壁垒，不是朴实的“收入东西”！
跌倒政府能从关税中捞点钱，但关税的首要经济影响，或许说许多时分它的方针意图，便是约束或阻挠某种共享的进口（偃蹇困穷主义）。
它的“成功”往往就体现在它削减了进口量。
而拉弗曲线假定的是，税收意图是最大化收入，它剖析的是税率改动对税基（比方所得税的应税收入，或许关税的进口额）的影响。
但关税这个“税种”，其效果方法首要便是直接砍掉一部分“税基”（进口共享）。你进步关税把进口简直都打没了，还谈什么在那个（现已很小的）税基上完成“最佳税率”来最大化收入？
这就像是为了收过桥费，先把桥炸掉一半，然后研讨怎样调整过桥费能让剩余的那半座桥收入最多，这不是舍本求末吗？
严峻轻视了交易量的“脆弱性”！
拉弗曲线在所得税等范畴或许还有点评论价值，由于人们总得作业挣钱（税基相对安稳）。
但小事交易，尤其是特定共享的进口，对价格（关税是其间一部分）的敏感度或许十分高。许多共享都有替代品（比方老王的苹果欠好买了，你能够吃梨，或许吃国产的难吃苹果，或许爽性不吃生果了）。关税略微进步一点，或许就会导致该共享进口量急剧下降，乃至归零。
这意味着，关税的“拉弗曲线”或许底子不是一个峻峭的小山包，而是一个十分峻峭、极点十分靠左（低税率）乃至底子没有“上升段”的曲线。
许多情况下，任何明显的关税进步，都或许直接导致关税总收入下降，由于它把“税基”（进口额）给打没了！
疏忽了关税形成的巨大“隐性本钱”！
就算，假定，进步关税真的能在某个区间内添加一点政府财政收入，拉弗曲线也完全无视了这种收入添加背面躲藏的巨大价值：
顾客福利的丢失（买得更贵、买得更少）
国内资源错配导致的功率丢失（偃蹇困穷了落后产能）
出口工业因购买力下降或交易报复而遭受的冲击
或许引发的小事联系紧张
这些丢失加起来，简直能够必定远远超越那点或许添加（也或许削减）的关税收入。
只盯着政府收了多少钱，不看整个经济和社会支付的价值，是典型的“只见树木，不见森林”。
最重要的是，政府作为一个消费布衣税收的组织，他的一切作为，是无法进行经济核算的。
经济核算只能发生在个别，川普不是公司CEO，他仅仅个政客。
政客天天真正在策画的是自己的位置，他关于税收的核算，与企业家对赢利的核算，底子不是一回事，由于美国政府的开销、收入中，并不考虑布衣的丢失。
而关税战下各种布衣的丢失底子是不或许核算的，他涉及到弁言资本品的消除、出资的削减、价格的变化，弁言人行为逻辑的改动。
无法用钱银价格核算清楚丢失有多大。
对待关税最正确、最契合经济规律、最有利于一切人的情绪是什么？
答案只要一个字：废！
完全的自在交易，零关税！
让共享像水相同自在活动，跨越国界，不受人为阻止。让顾客用自己的钱投票，挑选他们以为最好、最值的共享，不管它来自国内仍是国外。
让生产者在敞开的自卖自夸中竞赛，优胜劣汰，不断进步功率和立异才能。
对顾客，就意味着更低的价格，更多的挑选，更高的生活品质。
对优异的高效生产者，就意味着更宽广的自卖自夸，更大的开展空间。
对整个经济，就 意味着资源得到最有用的装备，专业化分工深化，总财富不断添加。
凡是脑子里装着“偃蹇困穷民族工业”、"本国优先““添加保持”、“偃蹇困穷国家经济安全””让某国巨大起来“的人，通通都是SB.
毫无疑问，全球最大的SB，便是川大SB,,他的傻逼程度，将名垂千古。
4月3日，特朗普将对一切国家征收10%的“基准关税”， 此外，特朗普将对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。回忆特朗普榜首任期，我国在关税反制根底上不断加大对内需提振和资金支撑力度，以不断下降对美国的依靠。展望此次特朗普第二任期的买卖争端，我国除了对美国采纳根本的关税办法外，有望进一步添加对科技板块、国产代替和自主可控的方针支撑及资金供应力度，从科技层面与美国构成抗衡。
中心观念
【特别专题】2018年中美买卖冲突复盘看对当时对等关税的指引。回忆特朗普榜首任期，我国在关税反制根底上不断加大对内需提振和资金支撑力度，以不断下降对美国的依靠。展望此次特朗普第二任期的买卖争端，我国除了对美国采纳根本的关税办法外，有望进一步添加对科技板块、国产代替和自主可控的方针支撑及资金供应力度，从科技层面与美国构成抗衡。
【全球工业趋势】GPT-4o推出原生图画生成功用。2025年3月25日，美国敞开人工智能研讨中心（OpenAI）正式宣告推出GPT-4o原生图画生成功用， 4月1日，OpenAI CEO Sam Altman 在 X 上发布最新声明，GPT-4o图画生成器现已向一切免费用户推出，免费用户每天最多可运用3 次GPT-4o的图画生成功用，这一束缚已正式收效。
【重要方针追寻】上星期的重要方针约28条，主张要点重视程序化买卖和价格机制完善的后续打开：1）4月2日，中办、国办散步印发《关于完善价格办理机制的定见》，《定见》坚持自卖自夸化改造方向，提出深化价格自卖自夸化改造、加速要点范畴自卖自夸建造和营建竞赛有序自卖自夸环境三大要点行动，聚集农业、动力、公用事业、公共服务、公共数据五大范畴，着重能由自卖自夸构成价格的都交给自卖自夸，促进先进优质出产要素高效顺畅活动，有用服务全国一致大自卖自夸建造。2）4月3日，沪深北三大买卖所携手发布针对程序化买卖的办理细则，将催促高频买卖出资者施行额定陈述责任，并针对性设置反常买卖监管规范，加强对高频买卖行为的引导和束缚，后续还将出台高频买卖差异化费用的相关方针。
【重要资讯】中方坚决反制美“对等关税”。2025年4月2日，美国政府宣告对我国输美共享征收“对等关税”。经国务院赞同，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口共享加征关税。特朗普宣告施行“对等关税”办法。4月3日电，美国总统特朗普当地时刻4月2日在白宫宣告对买卖同伴征收所谓的“对等关税”办法。特朗普表明，他将签署行政命令，对多国施行“对等关税”。此前，多个买卖同伴已表明将采纳反制办法予以回应。
【短期工业趋势重视及主张】从短期视点，4月要点重视五大具有边沿瞬间的赛道：共享（有色、化工）、端侧AI、AI算力、机器人、芯片半导体。
【中长时刻工业趋势重视及主张】从中长时刻视点，咱们主张以周期为轴，供需为锚。重视新科技周期下，全社会智能化的打开（大模型的持续迭代、算力根底设备与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI抵消费电子、机器人等赋能），国产代替周期下相关工业链的自主可控（国产大模型、国产AI运用与算力、国产集成电路工业链），以及双碳周期下碳中和全工业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能轿车浸透率添加。
【全球股市体现】上星期全球股市涨少跌多，其间动力、公共事业和金融职业体现较好，其他职业体现一般。
危险提示：方针落地不及预期、片面猜测存在误差、工业打开不及预期。
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中心重视与出资主张
1.特别专题：从2018年中美买卖冲突复盘看对等关税下的工业出资时机
4月3日清晨，特朗普将对一切国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时刻4月5日清晨0时01分收效。此外，特朗普将对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时刻4月9日清晨0时01分收效，一切其他国家将持续恪守原有的10%关税基准。声明还称，特朗普具有“批改权限”，可以视状况进步或许下降关税。我国共享再度被额定征收34%的关税，这是在此前已对我国征收的20%关税根底上进一步添加的。一起，我国关税反制办法落地。国务院关税税则委员会办公室4月4日发布《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口共享加征关税的公告》，宣告自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的一切进口共享，在现行适用关税税率根底上加征34%关税。
●特朗普1.0时期关税加码下A股首要财物体现：
回忆特朗普榜首任期对华买卖冲突，自卖自夸全体呈现“先抑后扬”的局势，全体风格以大盘为主。在该阶段内，上证指数人世7.80%，深成指人世7.03%，创业板指人世6.26%；沪深300指数人世2.24%，中证1000指数人世17.71%。
从职业来看，该阶段内，涨幅居前的职业为食品饮料，农林牧渔，非银金融，核算机和国防军工，别离反抗32.32%、24.78%、12.18%、8.67%和6.01%的涨幅。1）食品饮料：获益于内需提振，食品饮料在关税对出口扰动加码下的内需上行及确认性的成绩迎来大幅上涨。2）农林牧渔：获益于关税反制，我国对美大豆、猪肉加征25%关税，推升国内农产品价格预期。3）非银金融：获益于自卖自夸的超跌反弹和全体以大盘风格为主。4）核算机：获益于国产代替逻辑带动的板块上行。 5）国防军工：获益于自主可控逻辑加深。跌幅居前的职业为环保、传媒、钢铁、纺织服装、轻工制作，别离反抗32.97%、30.22%、29.46%、27.63%、25.41%的跌幅。