——美国关税方针深度研讨系列（二）
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文 财信研讨院 微观团队
伍超明 胡文艳 李沫 段雨佳
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农业：进口代替与国内需求提振
美国“对等关税”方针对我国农业的影响首要体现在进口本钱上升。依据我国饲料杂志社计算，我国从美国进口的猪肉、鸡肉、牛肉数量别离占国内消费量的0.5%—1%、0.7%—1.3%、1%—2%。关税的添加将推高这些进口肉类的本钱，促进部分需求转向国内产品和巴西、阿根廷等代替国，这对国内畜禽饲养职业的影响偏正面。
此外，我国大豆进口量约占国内消费量的80%—90%，2024年从巴西和美国进口的大豆别离占总进口量的71%和21%。虽然美国大豆的进口本钱上升，但由于全球大豆供应宽松，且有巴西大豆的代替来历，整体影响可控。我国能够通过加强国内大豆栽培和多元化进口来历，进一步下降对美国大豆的依靠。
医药：国产创新药与医疗器械的机会
在医药职业，美国关税方针对进口创新药的盈余与出售推行才能产生了显着影响。2024年，我国国家药品监督管理局（NMPA）共同意87款新药，其我国产新药36款，进口新药51款。关税的添加削弱了进口创新药的盈余水平，使得同靶点、同疾病、药效挨近的国产创新药处于优势位置。
特别是在肿瘤、稀有病和内分泌代谢范畴，2024年我国别离获批29款、12款、12款新药。进口关税的添加将加速国产新药在这些范畴的布局和竞争力提高。此外，进口血液制品加税也将利好国产白蛋白及重组凝血因子类产品的代替，白蛋白价格有望企稳上升。
化工：收购转向与国内油气开展
我国从美国进口的化工相关产品占整个美国进口额的21.98%，首要产品包含液化丙烷、原油、聚乙烯等。美国的反制办法将推进我国从美国进口的石化类产品收购转向中东、南美等区域，一起也会推进国内天然气、原油、煤层气、煤制气、煤制油职业的开展。
在细分商场中，催化剂、醋酸纤维素、润滑油添加剂等壁垒较高的范畴值得重视。润滑油添加剂商场被世界巨子独占，国产代替趋势显着，关税方针将加速我国润滑油添加剂职业的开展。此外，吡啶化合物作为农药出产的重要质料，关税的添加将进一步康复国内农药产品的供需平衡。
通讯电子与计算机：国产代替与技能打破
美国“对等关税”方针对通讯电子和计算机职业的影响首要体现在高端技能的进口约束。我国从美国进口的新资料首要会集在技能含量高、国内工业链尚待打破的范畴，如PA66、碳纤维、芳纶、PEEK树脂等。关税方针将倒逼国内企业加大研制投入，提高产品质量，推进下流供应链国产代替进程加速。
在半导体范畴，全球半导体职业景气上升，海外对华半导体工业约束的预期增强，国内半导体资料、设备、工艺等范畴的国产化进程或将进一步加速。主张重视光刻胶、电子特气、电镀液、湿电子化学品等细分范畴的半导体资料企业。
军工：军贸商场的拓宽与技能晋级
全球地缘政治动乱加重，军贸需求巨大。我国军工职业通过几十年的沉淀与投入，武器配备已达到世界一流水平，能够为客户供给体系化的成建制的全套产品。面临全球军贸商场的上行周期，我国军工职业在满意国内需求的一起，能够向世界军贸商场开辟新的生长空间。
军贸商场的翻开有利于分摊国内研制本钱，同国外配备的同台竞技也有利于提高国内技能迭代晋级速度，终究完成军贸反哺内需。
本文源自：金融界
作者：调查君
订婚后发生关系被告强奸，男方获刑三年
12月25日上午，山西大同“订亲强奸案”一审宣判，以强奸罪判处被告人有期徒刑3年。
被告人的母亲甄女士在宣判后告知记者，“我儿子不接受判定，当庭就提出上诉”。
订亲第4天女孩报案
男方称女方收10万彩礼还要房本加名
据媒体报道，甄女士介绍，本年5月1日，在中间人见证下，27岁的儿子和24岁的女方举办订亲宴，男方给了女方一半彩礼10万元（迎娶时付另一半）和一枚7.2克的金戒指，她和老公还有儿子共同在字据上摁了手印，许诺成婚一年后，面积90多平方米的婚房房产证上加上女方姓名。
两位准新人签字摁手印签定的订亲收彩礼协议显现，如成婚前男方反悔，订亲戒指和10万元彩礼款女方不予返还；如成婚前女方有反悔，订亲戒指和10万元彩礼有必要返还男方。
5月2日，依照当地习俗，女方举办回门宴。当日下午，两位准新人回到婚房发生关系。
“女方当天让我儿子立刻回家要房本，加上她的姓名，把后边迎娶时要给的别的10万元彩礼给她。其时咱们没有那么多钱，房本也不在跟前，她就闹情绪，告我儿子强奸。”甄女士告知记者，当日准丈母娘找准女婿说话并录音，要求有必要房产证上加名并补上剩余的10万元彩礼。
订亲第4天，也便是5月4日，女孩向阳高县警方报案称被强暴。
甄女士说：“5月4日，我在县公安局当着民警的面写了保证书，许诺给她加名。5月5日家人拿来房本，但女方说晚了，说咱们‘不爱惜她’。”
5月5日，甄女士的儿子涉嫌强奸被警方从婚房带走立案查询，后被刑拘，6月26日被申述到阳高县法院。
时隔203天见到儿子
“他都瘦了，脸色白得一点血色都没有”
从儿子涉案被抓，时隔203天，甄女士第一次看到儿子。“我在法庭上总算见到我儿子了，他都瘦了，脸白得一点血色都没有，我不知道他在里面承受了多大的压力。”
甄女士说，当天“从开庭到宣判最多也就40多分钟”，“法庭科罪的理由是女方对立婚前性行为，比如说女方问我儿子，我儿子说‘订亲是不可否认的现实’，人家说‘强暴我闺女也是不可否认的现实’，其时我儿子‘嗯’了一句，就说我儿子承认了”。
甄女士清晰表明：“我儿子不接受判定，法官问他时他当庭就提出上诉。”
甄女士表明，他们托付的两位律师今日都在外地参与庭审，没来到宣判现场。“殷清利律师在云南参与开庭，12月21日下午，法院忽然告诉说今日要宣判，律师都赶不过来。咱们的律师11月28日向法院提交了26条定见，但法庭都没有采用。”
律师殷清利向记者证明，11月28日他介入辩解，共提交26份请求、1份撤诉定见，算计3万余字。
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新华角度｜新变种不断出现 “天价彩礼”何时休？
关税晋级加快美国经济“硬着陆”危险
国金证券首席经济学家宋雪涛以为，近期美国经济的负面冲击开端逐步共振，且当下景象像是曩昔几年的镜像：（简直）一切音讯都是坏音讯。但关税压力并非美国经济仅有逆风，即便特朗普在关税上有所收敛，美国还将面临多重阑珊冲击的共振。
国金证券战略组首席剖析师张弛指出，学习关税1.0时期的经历，本轮特朗普2.0关税方针极有或许加快美国经济的“硬着陆”，乃至引发滞胀危险。最新施行的“对等关税”办法闪现，美国面临的通胀上行压力和增加下行危险较上一轮交易冲突期间更为严峻，滞胀危险明显升温。
张弛进一步剖析，更广泛的加征规模和更大的加征起伏将大幅推高美国进口关税税率，一起或许引发交易同伴的报复性关税办法，这对美国经济的负面影响不容小觑。此外，高关税壁垒将导致全球交易活动缩短，经济景气下行，从而连累美国经济增加动力。
国内经济及职业影响：应战与时机并存
面临外部压力，宋雪涛以为，我国应环绕化解低端产能过剩和扩展中高端产能供应两个维度推动供应侧变革。关于钢铁、水泥等传统职业，挑选落后产能和节能降碳是变革要点；而关于新能源车、光伏、锂电池等新兴工业，则需结合“有用商场”和“有为政府”双轮驱动，完成工业破局。
建材修建首席剖析师李阳则看好石英砂、工业涂料、芳纶、碳纤维等新资料范畴的国产代替空间。她指出，这些资料在半导体、军事国防等范畴具有关键作用，且国内已有成功事例，未来代替空间宽广。
根底化工首席剖析师陈屹表明，因为化工直接出口美国的产品占比已较小，且商场对此已有预期，因而中短期内关税对化工的影响有限，长时间来看直接影响也将得到缓冲。
出资战略：聚集黄金股与结构性科技生长
在张弛看来，美国滞胀危险升温，权益商场“动摇率”上升，出资者需构建黄金股挑选结构，主张重视高ROE和窘境回转的盈余高增企业。一起，他提出了详细的风格及职业装备主张：增配：有成绩奉献或许潜在出成绩的结构性科技生长方向；超配：三大运营商、基建及消费等“增加型盈利”财物；黄金股：作为避险财物，具有装备价值；创新药：获益于方针支撑及商场需求增加。
张弛还指出，比照哈莫尼和巴里克等海外黄金股的体现，国内黄金股相同具有巨大的增加潜力。出资者能够学习海外黄金股的成功经历，精选具有高ROE和窘境回转潜力的国内黄金股。
国金证券研究所的剖析闪现，中美交易关税的影响是多维度的，但我国凭仗工业晋级和全球化布局，已具有满足的应对才能。一起，跟着美国经济阑珊冲击的共振效应闪现，出资者需愈加重视避险财物及结构性科技生长方向的出资时机。未来，我国应持续专心本身经济转型和深化变革，而非被外部方针牵着走。
