需求仍旧疲软 原油面对下行压力
期货日报
2025年3月，美联储FOMC会议决定保持联邦基金利率方针区间在4.25%~4.5%不变，并放缓缩表脚步，此举反映出其对经济不确定性的慎重心情。这一方针信号与特朗普政府的系列方针一起构成了当时原油商场的杂乱逻辑结构，世界油价继续面对下行压力。
虽然美联储暂停加息本应缓解经济阑珊忧虑，但特朗普政府的方针组合，包含推进动力增产、加征关税及寻求弱美元方针，导致原油商场的供需失衡与方针对立进一步加重。美联储主席鲍威尔初次清晰提及“关税对通胀的影响明显”，暗示特朗普的交易方针或许推迟通胀回落，从而影响未来美联储的降息节奏。这种对立性方针环境加重了商场对“滞胀”的忧虑，削弱了原油商场的长时间需求预期。
与此同时，美联储将2025年GDP增速预期从2.1%下调至1.7%，中心PCE通胀预期上调至2.8%，反映出其对经济动能削弱的忧虑。美国阑珊预期的强化直接按捺了原油消费，尤其是工业与运送范畴。波罗的海干散货指数（BDI）同比跌落超30%，显现出航运活动疲软，印证了需求端的结构性疲弱。
特朗普政府的方针组合从供给端进一步施压原油商场，构成两层揉捏效应。一方面，其建议经过放松动力行业监管、敞开阿拉斯加勘探等方法推进传统动力增产，企图压低油价以操控通胀。摩根大通猜测，若方针落地，美国石油日产值或许添加至300万桶，长时间均衡油价或降至70美元/桶。当时西得克萨斯中质原油（WTI）价格已跌破70美元/桶，进一步紧缩企业增产动力。另一方面，OPEC+方案2025年每月增产20万桶/日，叠加美国、加拿大、巴西等非OPEC 国家增产（算计约55万桶/日），全球供给过剩预期继续升温。若美国与俄罗斯达成协议免除制裁，布伦特油价或许再跌5~10美元/桶。
需求端仍旧疲软。跟着航煤与汽油消费旺季完毕，原油进入库存累积周期。到3月14日当周，美国商业原油库存环比大幅添加174.5 万桶。我国山东地炼开工率继续低迷，进一步加重全球需求远景的失望预期。特朗普加征关税的方针虽旨在维护本乡工业，但或许引发交易同伴的报复性办法，按捺全球经济增加。高盛已将2025年全球石油需求增加预期从110万桶/日下调至90万桶/日。
商场反应方面，当时布伦特原油价格中枢已从80美元/桶跌至70 美元/桶邻近，WTI原油一度触及65美元/桶，创2023年5月以来新低。虽然特朗普频频开释关税方针扰动信号，但商场反应益发平平，标明“供给过剩”逻辑已被充沛定价。CFTC数据显现，2025年2月投机者净多头持仓规划创多年新低，WTI原油未平仓合约降至2024年11月以来最低，反映出看涨心情衰退。与此同时，组织投资者转向高股息动力股避险，但地缘政治危险仍或许引发原油阶段性反弹。
展望未来，原油商场的中心对立在于方针预期与商场实际的博弈，这将主导价格动摇节奏。短期内，OPEC+增产、美国页岩油边沿增量及需求疲软或许使布伦特原油测验65美元/桶支撑位，但潜在上行危险来自地缘抵触（如中东形势晋级）或OPEC+意外深化减产。中长时间来看，EIA猜测2026年全球原油供给过剩将扩展，美国产值或增至1370万桶/日，迫使OPEC+抛弃挺价战略，长时间油价中枢或下移至60美元/桶。总体上，油价重心下移趋势仍将连续。（作者单位：通惠期货）
本文内容仅供参考，据此入市危险自担
相关文章
66岁“马大姐”老公李建华病逝，李金斗英达痛悼相声界又失黄金捧哏
4月28日晚，相声艺人苗阜在交际媒体发布了66岁的出名相声艺人李建华逝世的音讯，并吊唁道：“建华教师走好。”记者联系了与李建华协作多年的相声扮演艺术家李金斗，证明了音讯。正在医院的李金斗赶上了送行老友...
央视《经济半小时》主持人赵赫逝世，张泽群发文吊唁
00:1410日晚，央视掌管张泽群在微博平台上发文，称《经济半小时》掌管人赵赫离世，详细原因未做过多解说。微博中写道，“经济半小时关心国计民生 打假三一五倾情去伪存真 悲痛吊唁、殷切思念赵赫教师。”赵...
“我国古代沿用至今使用最广泛的礼仪办法是什么样的？悠远的古代，人们是怎样把文字印在纸上的呢？”近来，李沧区森呼吸森林营地内，中建八局二公司的职工们迎来了一场独具匠心的亲子活动，通过“芳草诗词游园会”国学研学，让孩子们感触我国礼仪、诗词及非物质文化遗产常识的博学多才，一起亲子互动也让团队具有更强的凝聚力。
中建八局二公司：与圣贤对话，与经典相伴，让国学教育串联亲子互动
半岛全媒体记者 马克“我国古代沿用至今使用最广泛的礼仪办法是什么样的？悠远的古代，人们是怎样把文字印在纸上的呢？”近来，李沧区森呼吸森林营地内，中建八局二公司的职工们迎来了一场独具匠心的亲子活动，通过...
新闻8点见丨“球王”贝利逝世；下一年将调整部分产品进出口关税
【热门】巴西“球王”贝利逝世 终年82岁据巴西环球网当地时间12月29日音讯，巴西闻名运动员、“球王”贝利逝世，终年82岁。贝利女儿凯丽·纳西门托在交际媒体发文：“咱们的一切都归功于你，咱们都爱你。”...
◆ 美国海关和边境维护局发布警报，一个触及关税豁免的代码呈现毛病；普京与美特使闭门商洽4小时；美乌商谈新矿产协议，达到远景迷茫；OpenAI宣告GPT-4退役。更多内容，尽在《一周世界财经》。
美债收益率飙升，美元暴降，拷问美国财物“避风港”神话；美海关体系被特朗普关税方针“绕晕”；普京与美特使谈判4小时｜一周世界财经
◆ 跟着美国总统特朗普挥出关税大棒，美债和美元作为“避风港”的位置正在被不坚定。本周，基准10年期美债收益率累涨50个基点，创下2001年以来的最大单周涨幅。这也让特朗普的情绪产生了戏剧性改变，忽然宣...
美两党攻讦涉及提名人“身边人”，特朗普女婿拜登儿子成“靶心”
据环球网征引美国《纽约时报》3月27日报导，美国前总统奥巴马的一名高档帮手泄漏，奥巴马“一向”忧虑现任总统拜登在2024年的大选中会输给前总统特朗普，对此，奥巴马已预备好在几个要害州的推举中与他的前副...